投资要点：

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市场表现：

上周（5月29日至6月2日）医药生物板块整体下跌2.07%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数2.35个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌1.48%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数1.23个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。子板块中，仅医疗服务板块上涨，涨幅为1.47%，其余子板块均下跌，跌幅前三的是化学制药、医疗器械和中药，跌幅分别为3.69%、2.80%和2.47%。个股方面，上周上涨的个股为126只（占比26.9%），涨幅前五的个股分别为创新医疗（52.8%），三博脑科（38.1%），爱朋医疗（24.8%），华大智造（13.9%），冠昊生物（13.5%）。

市值方面，A股申万医药生物板块总市值为7.33万亿，在全部A股市值占比为7.81%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3138亿元，占全部A股成交额的7.11%，板块单周成交额环比下降2.67%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为96.47亿元；净流出前五个股为博济医药、丽珠集团、创新医疗、步长制药、阳普医疗。

行业要闻：

美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将于6月2日-6月6日在芝加哥召开。ASCO年会主要致力于癌症的预防、治疗和改善对患者护理，以展示肿瘤的基础研究和临床最新研究为特点，讨论当前国际先进的治疗方法。作为肿瘤领域最具权威性的年度盛会，ASCO每年都会以“重磅研究摘要”的形式公布癌症领域的前沿重磅研究。本年度ASCO年会的主题为“与患者合作：癌症治疗与研究的基石”。会议将围绕医患关系变化以及改善医患关系的主题进行深入讨论。

美国临床肿瘤学会（ASCO）作为全球三大癌症学会之一，汇聚了全球临床肿瘤学前沿的研究观点以及先进的治疗方法。会议研究摘要陆续公布，众多全球创新药企均在会议中展示最新的研发进展及关键临床数据。此次国内多家药企的研究成果成功入选值得关注，包括百济神州泽尼达妥单抗的关键性2b期研究成果，恒瑞医药卡瑞利珠单抗与阿帕替尼的联合疗法的一项单臂2期试验，君实生物抗PD-1单抗特瑞普利单抗的多项临床研究等。建议重点关注研发管线丰富、商业化能力强、国际化进展顺利的相关创新企业。

投资建议：

上周，大盘呈震荡走势，医药生物指数跑输大盘。近期受港股部分上市企业的影响，国内创新药企业市场表现亦欠佳，近期ASCO大会召开，国内多家药企研究成果成功入选，充分证明国内创新药企依然充满活力，研发进展持续推进，我们认为创新药板块整体持续低迷一年多时间，板块利空基本出清，未来板块有望逐步企稳向好。建议重点关注基本面稳健向好，估值相对合理，市场前景广阔，政策支持友好的相关细分板块及个股。建议关注创新药、血制品、连锁药店、二类疫苗、医疗服务、特色器械、品牌中药等。

个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、华兰生物、丽珠集团、康泰生物；个股关注组合：开立医疗、华厦眼科、荣昌生物、老百姓、华润三九等。

风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。