我们都知道，做投资有两大难题：选股和择时，也就是选择“好公司”，找到“好价格”。

今天笔者就给大家介绍一个既简单又实用的估值方法——PE/PB Band，可以同时解决“好公司”和“好价格”两大难题。

(相关资料图)

那么，何为PE/PB Band，又如何利用它解决“好公司”、“好价格”两大难题呢？

别着急，要掌握这个方法，首先需要用到一款投研工具——估值宝，里面收录了上市公司的众多财务指标，比如主营业务、净利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家对公司的选择、估值和分析能力。

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利用PE Band判断“好公司”

PE Band：又称为“市盈率通道”，一般由5条轨线叠加股价历史走势图构成。

以某白酒公司为例：

数据来源：估值宝

（1）图中坐标轴的横轴是日期，纵轴是价格； （2）图中“56.35X，39.26X，33.01X，29.32X，23.38X”这5个数，是结合该公司历史市盈率给出的5个市盈率； （3）图中5条虚线是假设的股价走势，红色上下波动的曲线是公司真实的股价走势。

其中最上面的曲线称为“上轨”，是我们假设公司市盈率一直保持在56.35倍（一段时期内所有最高市盈率）时公司的股价走势；

最下面的曲线称为“下轨”，是我们假设该公司市盈率一直保持在23.38倍（一段时期内所有最低市盈率）时公司的股价走势；

最中间的曲线则是上轨及下轨的中间值，也就是假设公司市盈率一直保持在33.01倍时公司的股价走势。

从图上可以看出，5条虚线在5年间始终是持续向上走的。

而根据公式：

股价=每股收益EPS*市盈率PE

市盈率PE保持不变，价格一直向上，说明：每股收益EPS在过去五年是持续增长的。

每股收益EPS是税后利润与股本总数的比率，反映了公司每股创造的税后利润。

这家公司每股收益EPS持续稳定增长，说明是好公司。

我们再来看钢铁行业的一家公司：

数据来源：估值宝

我们可以看到，近5年该公司最高估值为26.28倍，最低估值为6.8倍。

与上一家公司不同，该公司的五条假设的股价线有上下起伏，呈现一定的周期性波动。

说明公司的每股收益EPS具有周期性，公司股价呈现周期性波动。

这是一家周期性公司，对于周期性公司而言，比较考验投资者对这周期拐点的把握。

再来看另外一家公司：

数据来源：估值宝

从图上可以看出，该公司的假设股价线在2017年之前期持续上行，代表公司每股收益持续增长，业绩良好。

但从2017年开始，公司的假设股价线持续下行，说明公司每股收益开始下行，公司业绩开始走下坡路。这样的公司，就可以放弃投资了。

PE和PB Band结合判断“好公司”

有时候，一些公司的净利润波动比较大，仅用PE Band是不够的，这时候就需要结合PB Band来判断。

例如某一个奶粉公司：

数据来源：估值宝

该公司的假设股价线一会在0轴上方，一会在0轴下方。

根据公式“股价＝每股收益×市盈率”，股价为负数，市盈率也有固定的数据，那每股收益EPS必然为负，说明公司没利润，是亏损状态。

对于这种没有利润的企业，如何判断它是短期微亏，还是长期巨亏？

此时，就需要引进PB Band。

PB Band，又称为“市净率通道”，和PE Band一样，也是由5条轨线叠加股价历史走势图构成。

当公司没有净利润时，我们可以通过公司的净资产来判断公司值多少钱。

根据公式：

股价=每股净资产BPS*市净率PB

比如，每股净资产为50元的公司，如果市净率PB是1倍，那么股价就是50元；如果PB是2倍，那么股价就是100元。

下面是该公司近5年的PB Band图：

数据来源：估值宝

图中5条假设的股价线持续向下，按照公式“股价=每股净资产BPS*市净率PB”，市净率保持不变，就说明该公司净资产在持续下滑。

结合PE Band和PB Band，该公司近5年净利润不稳定，处于经常亏损的状态，同时，公司的净资产也持续缩水，家底越来越薄，是一家很差的公司。

利用PE/PB Band判断“好价格”

做投资时，选择一个“好价格”与选择“好公司”同样重要。

我们接下来看如何利用PE/PB Band判断一家公司贵不贵。

还是举例前面的第一家公司，先看市盈率估值：

数据来源：估值宝

5条假设股价线最中间的一条是公司近5年市盈率的中值，约36倍。

而红色波动曲线是公司真实股价曲线，它目前在中值假设曲线和48倍假设曲线之间，所以对应的市盈率约为42倍。

当前市盈率42倍高于近5年市盈率中值36倍。

再来看市净率估值：

数据来源：估值宝

该公司近5年市净率中值约为10倍，目前真实市净率在12倍与10倍之间，高于市净率中值。

综上，根据PE/PB Band，该公司当前的市盈率和市净率为合理偏高。

再结合之前的“好公司”判断，该公司是一家业绩长期稳定增长的好公司，但是目前股价合理偏高。

总结

PE/PB Band是国外机构投资者最常用的分析工具，也一个非常简单又实用的估值方法，看完这篇文章基本上就可以学会，在自己做投资的时候可以做一个基本判断，避免盲投踩雷。

比如如果五条假设的股价线持续向上，表明公司的净利润/净资产持续增上，这样的公司，就值得我们去做更深入的研究与判断；反之则需要注意，尽量规避。

如果真实的股价线落在假设的五条线中靠上面的线上，表明PE/PB在历史高位，反之为估值历史低位。

同时，一般情况下常用PE Band判断，而净利润波动比较大或亏损的公司，则需要利用PB Band判断。

如果你想亲身检验一下学习成果，那就赶紧用一下这款投研工具——估值宝，里面收录了上市公司的众多财务指标，比如主营业务、净利率、毛利率、ROE等，还有很多估值方法，能够帮助投资者们提高对公司的选择、估值和分析能力。

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